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建筑行业周报:大幅回调不改投资逻辑,关注“一带一路”和转型标的

发布时间:2016-01-19    研究机构:国海证券

投资要点:

上周行情复盘。2016年1月11日至15日,申万建筑装饰行业指数下跌9.79%,同期上证综合指数下跌8.96%,在申万28个一级行业中排名第12位,其中细分子行业:房屋建设下跌9.72%、装修装饰下跌12.40%、园林工程下跌9.25%、城轨建设下跌10.95%、路桥施工下跌6.86%、水利工程下跌7.46%、铁路建设下跌8.53%、钢结构下跌15.89%、化学工程下跌9.84%、国际工程承包下跌5.51%。转型升级(VR 概念)、国际工程(一带一路)、家装O2O 及国企改革标的表现突出。至2016年1月15日建筑行业整体市盈率为16.35倍,在申万一级行业中排名后4位。

上周重要行业信息。发改委新年首单集中批复10个项目,总投资1655亿元。发改委公布首批8个社会资本投资铁路示范项目。城轨项目频频获批 总投资上万亿。云南省今年将完成交通基础设施投资1,000亿元。国务院发函批复《青岛市城市总体规划(2011-2020年)》,要求加快青岛棚户区、城中村、城乡危房改造及配套基础设施建设。亚投行1月16日在北京举行开业仪式。中国加入欧洲复兴开发银行的相关法律程序已经完成,中国正式成为欧洲复兴开发银行成员。

本周主要观点更新。1)我们仍然看好2016年建筑行业结构性需求改善和供给侧改革两条投资主线,其中需求端确定性机会来自于地下管廊、海绵城市、棚改等基于民生的城市基础设施建设及“一带一路”战略红利的逐步兑现;供给侧改革主要机会来自于以消费为核心驱动的转型升级。2)亚投行正式开业利好“一带一路”大型基建项目配套融资,特别是交通和能源项目有望首先受益,叠加人民币贬值因素影响,国际工程承包企业迎来近年来最佳发展机遇。3)市场大幅回调后行业估值水平更为合理,关注有业绩支撑的标的。

本周重点推荐组合。中工国际(2015年归属净利润增幅增加21%,生效合同额近20亿美元,成立投资基金开拓境外PPP 项目,受益于人民币贬值)、神州长城(建筑民企中“走出去”的代表,连续在“一带一路”沿线市场承揽大型项目,设立医疗投资公司切入医疗大健康领域)、东易日盛(002713)(专注于家装行业并积极推进家装O2O 战略,推出“速美超级家”互联网家装品牌,与天猫及百度钱包合作)。

风险提示:宏观经济大幅波动风险,政策推进不达预期风

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